Einige Anleger glauben, dass niedrig bewertete Aktien bessere Renditen bringen als höher bewertete Aktien. Es ist immer verlockend, sich Aktien anzuschauen, die unter 10 Dollar gehandelt werden, in der Hoffnung, einen Zehn- oder Zwanzigtausender zu finden.

Sollten Sie niedrig bewertete Aktien kaufen?

In gewisser Weise ist das auch sinnvoll. Höher bewertete Aktien sind oft größere und reifere Unternehmen, die langsamer wachsen.

Niedrig bewertete Aktien sind oft kleinere, schneller wachsende Unternehmen. Dies ist jedoch nicht immer der Fall. Einige höher bewertete Aktien weisen ein schnelles Wachstum auf und einige niedrig bewertete Aktien ein langsames Wachstum. Da der Aktienkurs ein Überbleibsel des Börsengangs eines Unternehmens ist, muss es keinen direkten Zusammenhang zwischen Aktienkurs und Marktkapitalisierung geben.

Mit anderen Worten: Ein kleines Unternehmen kommt nicht unbedingt mit einem niedrigen Aktienkurs auf den Markt.

Es hängt alles davon ab, wie das Unternehmen beim Börsengang bewertet wird und wie viele Aktien ausgegeben werden. ITIC zum Beispiel hat eine Marktkapitalisierung von nur 258 Mio. $, aber einen Aktienkurs von 135 $. GE hat eine Marktkapitalisierung von 55 Mrd. $ und einen Aktienkurs von 6 $. Dennoch gibt es einige Studien, die darauf hindeuten, dass niedrig bewertete Aktien bessere Renditen bieten als höher bewertete Aktien, also schauen wir uns das einmal genauer an.

Erzielen niedrig bewertete Aktien bessere Renditen? Um dieses Phänomen zu untersuchen, habe ich zwei Portfoliostrategien entwickelt und sie anhand historischer Daten einem Backtest unterzogen. Im ersten Portfolio kaufen wir die 20 günstigsten Unternehmen im S&P 500-Index und stellen es jedes Jahr Sollten Sie niedrig bewertete Aktien kaufen?

zusammen. Im zweiten Portfolio werden wir dasselbe tun, aber mit den 20 teuersten Unternehmen. Wie Sie aus der nachstehenden Tabelle ersehen können, übertraf der Kauf der 20 günstigsten Aktien im S&P 500 den Kauf der 20 teuersten Aktien. Die niedrig bewerteten Aktien erzielten eine jährliche Rendite von 9,97 % gegenüber den 8 % der höher bewerteten Aktien.

Das preisgünstige Portfolio übertraf auch die Rendite des Buy and Hold-Portfolios und die Rendite des Kaufs von 20 zufällig ausgewählten Aktien pro Jahr (6,24 % bzw. 9,18 %). Allerdings hatten die preisgünstigen Aktien einen viel größeren Drawdown von nahezu 65 %. Das wäre für die meisten Anleger nur schwer zu verkraften. Ergebnisse von 1958 für Aktien zu niedrigen Preisen Wenn wir noch weiter zurückgehen, bis ins Jahr 1958, können Sie sehen, dass die Aktien zu niedrigen Preisen immer noch einen Vorteil gegenüber den Aktien zu höheren Preisen haben, jetzt mit einer annualisierten Rendite von 12,60 %.

Allerdings ist der Drawdown mit 65 % immer noch höher: Interessanterweise zeigt sich, dass der Kauf von 20 verschiedenen Zufallsaktien pro Jahr mit einer annualisierten Rendite von 11,8 % und einem Drawdown von 44,2 % ebenfalls eine gute Performance erzielt.

Insgesamt scheint es also so zu sein, dass niedrig bewertete Aktien eine etwas bessere Rendite erzielen als hoch bewertete Aktien im S&P 500. Aber wie sieht es in anderen Marktuniversen aus, wie dem S&P 1500 und dem Russell 3000, die eine viel größere Konzentration von Small-Cap-Aktien enthalten? Im S&P 1500 Wie die nachstehende Tabelle zeigt, erzielten niedrig bewertete Wertpapiere deutlich niedrigere Renditen als hoch bewertete Aktien im S&P 1500.

Auch der Drawdown war mit 60 % deutlich höher und die Gewinnquote mit 44 % niedriger: Im Russell 3000 Und im Russell 3000 scheint das Halten von niedrig bewerteten Unternehmen eine Verluststrategie zu sein, da das Portfolio über 80 % seines Wertes verliert. Dies ist bezeichnend, da der Russell 3000 eine viel höhere Konzentration von Aktien mit geringerer Marktkapitalisierung und niedrig bewerteten Wertpapieren aufweist als der S&P 500 und der S&P 1500: Wenn man bedenkt, dass viele der hoch bewerteten Aktien im Russell 3000-Test die gleichen hoch bewerteten Aktien im S&P 500 und 1500 sind, wird klar, dass niedrig bewertete Aktien im Russell 3000 viel volatiler sind und die Strategie ernsthaft fehlerhaft ist.

Jährliche Renditen im S&P 500 Im Gegensatz zum Russell 3000 sieht der Kauf von niedrig bewerteten Wertpapieren aus dem S&P 500 auf dem Papier recht gut aus, wenn auch mit einem hohen Drawdown. Wenn wir jedoch etwas tiefer graben, werden Sie sehen, dass es auch einige potenzielle Probleme gibt, die Sie beachten sollten. Die nachstehende Tabelle zeigt die Renditen nach Jahren, und Sie können sehen, dass einige der größten Gewinne gerade nach Jahren mit stark rückläufigen Märkten erzielt wurden.

Im Jahr 2009 gab es zum Beispiel eine satte Rendite von 132 %. Der Kauf günstiger Aktien nach einem Marktabsturz scheint also eine gute Strategie zu sein. Ist es jedoch möglich, dass diese Aktien von den Rettungsaktionen der Federal Reserve profitiert haben?

Wäre dies Sollten Sie niedrig bewertete Aktien kaufen? der Fall gewesen, hätten sich einige der günstigeren Aktien möglicherweise nicht erholt.

Schlussfolgerungen Es stimmt, dass Small-Cap- und Micro-Cap-Aktien die Chance auf spektakuläre Renditen haben, wenn man die richtigen Titel erwischt. Ihre geringere Größe bedeutet, dass sie schneller wachsen können als Large-Cap-Aktien.

Eine Strategie, die sich allein auf den Preis stützt, ist jedoch fehlerhaft, da einige Small-Cap-Aktien einen hohen und einige Large-Cap-Aktien einen niedrigen Aktienkurs haben. Außerdem haben wir gezeigt, dass es zahlreiche niedrig bewertete Aktien (insbesondere im Russell 3000) gibt, die große Verlierer sind. Das heißt nicht, dass Sie niedrig bewertete Aktien meiden sollten. Es heißt nur, dass Sie diese Wertpapiere genauer analysieren müssen, bevor Sie Geld einsetzen.

Es gibt einige gute Aktien, die unter 10 $ pro Aktie gehandelt werden, aber es gibt auch eine gleiche Anzahl von Nullnummern. Bevor Sie sich in eine günstige Aktie stürzen, sollten Sie andere wichtige Faktoren wie Marktkapitalisierung, Dynamik, Erträge und Schulden berücksichtigen. Anmerkungen Die für diese Analyse verwendeten Daten stammen von Norgate Data und umfassen historische Bestandteile und nicht mehr gelistete Aktien, um eine Verzerrung durch Überlebende zu minimieren.

Die Daten enthalten auch Dividenden und sind um Splits und Kapitalmaßnahmen bereinigt. Wir haben Sollten Sie niedrig bewertete Aktien kaufen? ursprünglichen Schlusskurs (vor dem Split) verwendet, um niedrig bewertete Aktien genau so zu definieren, wie sie zu diesem Zeitpunkt gehandelt worden wären.


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